Perspectivas de los buques de carga seca: Cuidado con las sacudidas de la oferta

Para los participantes de la industria marítima, diciembre es un momento para mirar hacia atrás – lo que sucedió en los últimos 12 meses, y mirar hacia adelante, a lo que podría suceder en el próximo año o dos o tres. Puedo resumir lo que ha sucedido el año pasado en lo que se refiere al mercado de cargas secas: subió durante la mayor parte del año, se disparó a finales del verano, retrocedió en octubre y encontró su camino en noviembre.

Pero mirar hacia el futuro es mucho más interesante. Breakwave Advisors, un originador de inversiones marítimas con sede en Nueva York, organizó un excelente foro en línea, apropiadamente llamado «Día de Breakwave», que reunió a expertos del sector para debatir sobre los mercados. Dado que Breakwave es más conocido por su exitoso ETF Drybulk Shipping, con el símbolo «BDRY», que cotiza en la Bolsa de Nueva York, tiene sentido que gran parte de la conferencia virtual se centrara en el lado seco del mercado marítimo. A principios de diciembre, el BDRY -que invierte en «papel», es decir, en derivados negociados sobre el flete marítimo (no en acciones reales de la compañía, como algunos ETFs)- ha subido casi un 300% (sí, eso es casi 3 veces) desde sus niveles de finales de 2020.

Las perspectivas de futuro del mercado, como todo el mundo sabe, están determinadas por la intersección de la oferta de buques y la demanda de carga. El panelista principal, Nick Ristic, que dirige la investigación de carga seca en el gigantesco corredor de buques Braemar-ACM desde su escritorio en Londres, ofreció una visión alcista de esa interacción, pero no sólo por las razones habituales, incluyendo la bien publicitada cartera de pedidos históricamente baja (alrededor del 7% de la flota existente). Su tesis, simplificada en exceso, pero que va al grano, es que la nueva normativa que entrará en vigor a principios de 2023, en particular las normas «EEXI» que rigen la eficiencia energética de los buques existentes (construidos antes de la llegada de las normas «EEDI» en 2015) obligará a muchos buques a reducir la velocidad, la forma más sencilla (y más barata) de cumplir con las nuevas normas.

En teoría, al reducir la oferta efectiva, la «utilización» (el % que denota la intersección de la oferta y la demanda) podría dispararse hacia el 90%, y quizá incluso más (donde los altibajos pueden verse magnificados por la «inelasticidad de la oferta»), lo que se vio en el momento álgido del boom de 2021. Los esfuerzos de modelización económica de Braemar sugieren que las reducciones de velocidad podrían suponer el equivalente a la retirada de 65 graneleros Capesize de la flota, y un número equivalente de buques de menor tamaño. Si este tipo de escenario se produce, ¡cuidado con lo que se ve arriba!

En sus observaciones, el Sr. Ristic señaló que «en términos generales, no somos demasiado optimistas con respecto a materias primas como el mineral de hierro en términos de volúmenes comerciales. Lo mismo ocurre con el carbón, ya que a largo plazo no vemos de dónde vendrá el crecimiento de la demanda, en la misma escala a la que hemos estado acostumbrados durante la última década. Sin embargo, seguimos siendo muy positivos en cuanto a los granos y los granos menores… lo que va a levantar la línea azul (media móvil del mercado en uno de sus gráficos) durante los próximos años es ese crecimiento limitado de la oferta». Al hablar de las posibles repercusiones de las nuevas normas de la EEXI, dijo que «podría poner en peligro el patrón cíclico normal al que nos hemos acostumbrado».

La jornada de Breakwave incluyó también una sesión de expertos sobre los aspectos de inversión del «transporte marítimo ecológico», que afectará a todos los sectores. Todavía es pronto, pero Breakwave Advisors también ha lanzado un nuevo ETF, con símbolo «BSEA», que se centrará precisamente en eso. No hubo un consenso preciso sobre los combustibles para el futuro del transporte marítimo, pero sí un acuerdo general de que el cambio tecnológico (mucho más allá de la simple ralentización de los buques) se vislumbrará en el horizonte del transporte marítimo.

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